7 月订单延续高增长，维持“买入”评级
8 月18 日公司公告月度经营情况，2021 年7 月新签订单93.4 亿元，同比增长39.8%；7 月实现收入93.5 亿元，同比增长2.4%，系基数及季节性因素影响，1-7 月累计实现收入654.4 亿元，同比增长43.3%。我们认为公司作为全球化学工程行业领军企业，传统工程主业快速增长，一系列化工实业投资有望在今年年底投产，且非公开发行有望增强公司资金实力，加快己二腈和海外项目投资建设。我们维持预计公司21-23 年EPS 为0.92/1.08/1.23元，当前可比公司21 年Wind 一致预期平均18xPE，考虑公司目前化工利润占比仍低，维持认可给予公司21 年15 倍PE，维持目标价13.80 元。
7 月新签订单同比增长40%，8 月中标莫斯科大单公司21 年7 月新签订单93.4 亿元，同比增长39.8%，相比19 年同期增长63.3%，其中国内新签订单88.5 亿元，同比增长47.1%，海外新签订单4.9亿元，国内订单延续快速增长。公司21 年1-7 月累计新签订单1412 亿元，同比增长44.6%，其中国内累计新签订单1321 亿元，同比增长62.1%。公司拿单能力稳健，根据公司官网，8 月国内新中标山东、安徽、河南、内蒙古等多个重大项目，国际中标莫斯科炼油厂18 亿元加氢裂化装置大单，我们预计公司8 月国内订单将延续高增，国际订单有望明显改善。
前7 月收入累计同比增长43%，订单收入结转顺畅公司21 年7 月实现收入93.5 亿元，同比增长2.4%，我们认为主要受去年高基数（20 年6/7 月收入82/91 亿元）和今年国内雨水、庆典导致停工较多等因素影响。随着国内施工活动快速恢复，我们预计公司8 月收入有望重回较快增长。公司今年1-7 月累计实现收入654.4 亿元，同比增长43.3%，19-21 年同期复合增速20.0%，保持相对较快增长。目前公司在手订单饱满，且化学工程类订单执行好于基建房建类项目，订单收入转化顺畅，我们认为公司21 年前7 月订单同比增长45%，有望推动全年收入持续较快增长。
化学工程行业延续高景气，加快实业投资构建新增长点公司是国内外化学工程龙头企业，2021 年1-7 月收入654 亿元、新签订单1412 亿元，分别完成全年目标计划的55%、54%。据国家统计局，21 年1-7 月国内化学原料及制品制造业投资同比增长28.2%，公司所处行业延续高景气。公司在成功处置PTA 项目后，继续加大研发投入，加快己内酰胺、己二腈、气凝胶等化工产业项目投资，公司预计淄博尼龙新材料一期项目、硅基气凝胶复合材料一期5 万立方米项目、可降解材料PBAT 一期10 万吨项目均计划今年年末投产，公司经营现金流和盈利能力有望进一步提升。
风险提示：毛利率大幅下降，应收账款大幅增加，化工实业投资不及预期