归母净利润同比增长104.5%，业绩增长超预期
公司披露2021 年中报，21H1 营业收入4.67 亿元，同比增长111.4%，归母净利润2.98 亿元，同比增长112.7%，归母扣非净利润2.74 亿元，同比增长126.67%，业绩超预期（此前预告21H1 归母净利2.80 亿元，归母扣非2.58 亿元）；21Q2 单季度收入2.78 亿元，同比增长92.7%，归母净利1.79 亿元，同比增长104.5%。21H1 业绩增长主要原因为功率激光加工控制系统业务订单量持续增长及总线系统订单量增长幅度较大，智能切割头业务有所突破。预计2021-2023 年EPS 为6.19/8.74/12.19 元，参考可比公司21E PE 92.2x(Wind)，给予21E 92.2x PE，目标价570.66 元，“买入”。
下游需求旺盛，收入高速增长
公司主要产品为激光切割控制系统，具体形态包括随动系统、板卡系统、总线系统等形式，下游需求旺盛推动收入高速增长。21H1 随动系统、板卡系统、总线系统、其他业务收入分别为1.61、1.58、0.66、0.81 亿元，同比增速分别为75%、87%、210%、275%。此外，公司积极拓展业务领域，智能切割头业务实现突破，公司旗下的波刺自动化公司在智能激光切割头领域稳步发展，据公司2021 年7 月7 日的问询函回复报告，2021 年1-5 月，波刺自动化销售智能激光切割头513 套，实现销售收入0.27 亿元，销售套数及收入均超过2020 年全年，或将成为未来收入进一步增长的驱动力。
以软件开发能力为基础，不断拓展产品线
公司以软件开发能力为基础，不断拓展产品线，产品适用行业不断拓展，市场空间进一步打开。如高性能智能化的超快激光总线加工系统已实现超快激光器控制技术等、超快激光高精度智能加工项目已进一步优化PSO 位置同步输出算法、CAD 算法等，满足超快加工需要，为公司拓展3C 行业打下良好基础。此外，公司积极向超高精密驱控一体化领域拓展，据公司2021中报，该项目拟达到目标为实现亚微米甚至纳米级别加工精度，有助于公司进一步满足半导体制造行业的需求。
业绩高速增长，维持“买入”评级
考虑下游景气度持续高涨、智能切割头业务突破，上调收入增速预测，考虑公司基于自身的软件开发能力及行业Know-how 积累，进一步向高端领域延伸，上调毛利率水平，预计2021-2023 公司EPS 为6.19/8.74/12.19 元（前值5.37/7.45/10.33 元）。参考可比公司2021 年Wind 一致预期平均PE为92.2 倍，给予公司2021 年92.2 倍目标PE，对应目标价570.66 元（前值425.45 元）。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求节奏不及预期，产品拓展低于预期。