事件概述
公司发布2021 年半年度报告，上半年实现营收利润双增长，各业务板块营收均有成长，总营业收入1,960.30 亿元，同比上升10.97%；归母净利润67.27 亿元，同比大增33.44%，扣非净利润60.67 亿元，同比增加8.63%
分析判断:
多业务齐发力，半年报业绩同比大增
根据公司半年度报告显示，上半年公司实现营收利润双增长，各业务板块营收均有成长，总营业收入1,960.30 亿元，同比上升10.97%；归母净利润67.27 亿元，同比大增33.44%，扣非净利润60.67 亿元，同比增加8.63%。得益于精密机构件的强劲需求以及5G 相关产品的亮眼表现，公司通信及移动网络设备业务营业收入仍大幅提升至1,127.18 亿元，同比增长16.99%，毛利率9.93%，同比提升0.66 个百分点。由于云服务业务需求的持续增长，公司云计算业务实现营收823.33 亿元，同比增长3.52%。其中，CSP 业务营收同比实现双位数增长。2021 年上半年，公司在数字经济潮流驱动下，于主营业务上有三大亮点，包含（1）5G业务增长3 倍；（2）全球云服务发展带动边缘计算的商机；（3）国家政策带动公司工业互联网业务拓展。展望2021 年下半年，市场进入传统的销售旺季，而且苹果在智能手机高端市场竞争力确定，根据市场研究机构TrendForce 公布最新报告预计，2021年iPhone 产量将达到2.23 亿部，同比增长12.3%，将有望带动产业链的增长。2020 年以来，中国经济在全球疫情冲击下得以快速恢复，数字经济的高速发展功不可没，疫情使企业更加坚定了数字化转型的发展方向。据技术市场分析与咨询公司Canalys 发布的最新报道显示，由于企业日常工作加速向云端迁移，云原生应用程序加快开发，2021 年第二季度全球云基础设施服务支出增长36%至470 亿美元。公司基于“数字经济”及“新基建”的大趋势，秉承“智能制造+工业互联网”双轮驱动战略，同时特别强化“5G+”、“云服务及边缘计算”、“灯塔工厂”解决方案的推动和发展。如同煤炭、石油和电力，数据已成为科技时代重要的生产要素，堪称数字经济时代的“新能源”。工业富联作为全球最大的智能制造科技企业之一，掌握了数据的产生、传输、储存到应用的全过程，凭借智能制造+工业互联网的拓展，使公司成为打通数字经济时代数据全要素、全产业链的行业引领者。得益于高端精密制造及模组业务持续增长，CSP 业务的增长及边缘计算带动新能源车车用AI 运算单元的增长，公司整体毛利率进一步提升，比去年同期增加0.58 个百分点。公司在持续夯实主营业务的同时，不断向更多元化的业务和客户拓展，并保持收入及毛利润稳健成长趋势。
投资建议
维持前次预测，预计2021-2023 年公司营收分别为4749.64 亿元、5462.09 亿元、5899.06 亿元，归母净利润分别为212.60亿元、241.91 亿元、258.26 亿元，对应PE 分别为11.34 倍、9.97 倍、9.34 倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行，下游需求不振，系统性风险；大客户出货量低于预期；5G 商用进展低于预期。