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福莱特发布2021 年半年度报告
2021 年上半年，公司实现营业收入40.28 亿元，较上年同期增加61.37%；实现归属于上市公司股东的净利润12.61 亿元，较上年同期增加173.66%。
其中二季度单季度实现营业收入19.71 亿元，同比增长52.45%；二季度单季度实现归属于母公司净利润4.23 亿元，同比增长72.29%。
简评
光伏玻璃持续扩产，光伏板块毛利率提升
自2020 年下半年以来，公司持续扩张光伏玻璃产能，其中越南海防光伏玻璃生产基地的两座日熔化量1000 吨的光伏玻璃窑炉已分别于2020 年年底和2021 年第一季度顺利投产，安徽二期两条日熔化量为1200 吨的光伏玻璃生产线也分别于2021 年一、二季度点火并投入运营。公司上半年光伏玻璃业务收入33.2 亿元，同比增长56.2%。三月份以后光伏玻璃价格有所回落，导致2021年二季度公司毛利率环比下降，但仍略高于2020 年二季度。上半年整体来看，公司光伏玻璃板块毛利率同比提升10 个百分点，达到50.3%。
双玻组件占比提升，公司有望进一步扩大规模
随着下游应用端对于双玻组件发电增益的认可，以及受到美国豁免双玻组件201 关税影响，双玻组件市场占比2020 年大幅提升15.7 个百分点至29.7%。今年二季度开始，玻璃供应紧张的局面逐步缓解，玻璃价格也有所回落，我们预期双玻组件的应用规模将进一步扩大。根据中国光伏协会的预测，2021 年双玻组件占比有望提升至40%，到23 年达到50%。公司产能持续扩张中，预计21 年底日熔化量将达到12000 吨，23 年达到25000 吨，继续保持光伏玻璃行业领先市场地位。
首次覆盖，给予“增持”评级
公司目前拥有安徽凤阳储量1,800 万吨的优质石英砂采矿权，能够稳定为公司储备品质优良、价格低廉的石英砂，锁定石英砂采购成本。未来还将和中石油合作，通过铺设直供管道降低公司天然气能源成本，继续保持竞争优势。
作为光伏玻璃双巨头之一，我们认为公司将受益于下半年光伏装机的加速及双玻组件占比提升，随着公司在建产能不断释放，我们预计公司2021 年-2023 年营收将分别达到96.45/139.35/184.75 亿元，归母净利润分别为23.26/32.86/39.52 亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：1、光伏装机不及预期；2、公司产能投放不及预期。