投资要点：公司发布2021H1 业绩预告，实现归母净利润1.25-1.45 亿元，扣非归母1.05-1.25亿元，Q2 单季度扣非5050-7050 万元，同比高增113%~197%，环比增速-7%~29%，超行业预期。
预计Q2 公司营收在智能座舱订单持续兑现下实现环比正增长，显著超越行业，系数字仪表、中控屏、HUD 的订单持续兑现所致。其中：（1）智能座舱IVI 方面，长城赤兔、广汽传祺GS4、先锋（Pioneer）等IVI 订单落地贡献增量；（2）智能座舱HUD 方面，通过公司配套长城的车型估算，公司4-6 月HUD 出货量环比Q1 增长1~2 万套，行业缺芯最差时点仍体现韧性且坚定爬坡向上，三季度出货端有望迎新一轮向上。（3）精密压铸方面，Q2 营收预计仍保持高景气同比高增，大陆、采埃孚等优质项目导入，充沛在手订单不断落地。
缺芯对于公司Q2 的出货量和毛利率端小幅影响，但对净利润增速的影响完全被高增的量产新订单所抵消。公司HUD、IVI 等多项汽车电子在手订单充沛，凭借安全库存以及供应商资源倾斜，在行业缺芯背景下完全具备超越行业业绩增速的阿尔法。上半年公司股权激励费用960 万元，同期无此项费用，若加回此项费用，则扣非净利润环比增速达10%~47%，经营能力全面爆发充分得到验证。
公司经营拐点已确立，未来三年业务持续突破，主要从新客户、新产品两端打开。（1）客户端：公司配套客户由自主—合资升级，配套重心向长城、长安、广汽等优质自主品牌转移，同时突破了合资品牌长安福特中控屏和车机的供应链，进口替代加速。（2）产品端：公司已储备各类型HUD 成熟解决方案，2021 年搭载长城全新主力车型，HUD 产品放量期已至。中长期，假设长城汽车中高配车型搭载HUD，按长城中高配车销量约72 万辆，单价1000 元测算，则有望为公司贡献营收增量7.2 亿元。同时，中控屏和液晶仪表盘方面订单也持续落地，若公司后续配套UNI-T 此序列车型的中控+仪表，假设UNI 序列年销量24 万辆，单价2500 元，有望获得6 亿元年营收增量。长远看，公司从智能座舱到ADAS 的前瞻布局成果有望量产，汽车电子板块迎快速成长期。
维持盈利预测，维持买入评级。公司核心汽车电子主业持续高增，维持2021-2023 年营业收入预测为45.6、57.1、69.4 亿元，对应归母净利润预测为2.7、4.0、5.3 亿元，对应PE 为55、38、29 倍，维持买入评级。