事件：7 月6 日，公司发布2021 年6 月份销售及新增项目简报。
累计销售额超1600 亿元，全年目标已完成58%。6 月公司实现销售面积178.6 万方（同比+2.7%，下同），销售金额340.3 亿元（+0.6%），销售均价19053.8 元/平（-2%）。1-6 月公司实现销售面积753.1 万平方米（+55.3%）；实现销售金额1628.3 亿元（+60.2%），首次在上半年突破1600 亿销售额，全口径销售金额在行业中排名第10 名；实现销售均价21621.3 元/平方米（+3.2%）。公司目前已完成全年目标的58.2%，随着下半年推货量增加，全年有望实现2800 亿目标。
上半年拿地积极，累计新增土储建面同增85%。公司6 月新增14 宗地块，计容建面245.33 万方（+85%），成交金额158.28 亿元（-14.8%）；1-6月累计新增计容建面725.6 万方（+54.7%），成交金额536.5 亿元（+25.6%）。公司拿地成本控制较为合理，6 月拿地均价为6451.7 元/平（-53.9%），相当于当期平均售价的33.9%；1-6 月拿地均价为7394.6 元/平（-18.8%），相当于当期平均售价34.2%（-9.3pct），处于行业低位。
拿地强度方面，6 月金额口径投销比为46.5%（-8.4pct），面积口径为137.4%（+61.1pct）；累计拿地强度有所降低，1-6 月金额口径为32.9%（-9.1pct），面积口径为92.2%（-4.5pct）。6 月在上海、郑州、武汉、成都四个集中供地城市中获取8 个项目，建面占比64.7%，地价占比73.2%，上半年集中拿地金额约占总金额一半。
上半年一二线拿地占比67%，新进入了阜阳、泉州等地级市。公司上半年拿地金额在一线、二线和三线城市占比分别为42.14%、24.85%、33.01%，较2020 年分别+8.51pct、-10.73pct、2.22pct，公司聚焦一二线的同时也在围绕深耕城市进行适当下沉，上半年新进入了阜阳、泉州等地级市。分城市群来看，1-6 月公司新获土储主要分布在长江三角洲（金额占比26.87%）、京津冀（21.80%）、粤港澳大湾区（18.87%）、海峡西岸城市群（12.80%），这几个重点区域金额占比约80%。具体城市来看，上半年拿地金额占比较高的城市有北京（16.6%）、广州（12.8%）、上海（12.77%）、温州（10.2%）、武汉（7.55%）。
投资建议：我们预测公司21/22/23 年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%，归母净利润为112.4/123.8/135.9 亿元，增速为8.1%/10.1%/9.8%，EPS为2.49/2.74/3.01 元/股，对应的PE 为3.9/3.6/3.3x。维持“买入”评级。
风险提示：地产调控措施收紧超预期，结算进度不及预期。