公司发布2021H1 业绩预告并公布电站转让计划：公司发布2021 年半年度业绩预增公告，预计报告期内实现归母净利润8.8 亿元~9.8 亿元（+65.84%~84.69%），实现归母扣非净利润8.65 亿元~9.65 亿元（+66.18%~+85.39%）。公司公告转让3 家全资子公司100%股权，涉及4 个风电项目，交易完成后预计增加2021 年税后利润合计44,278.23 万元，其中税后股权转让溢价人民币11,245.16 万元，转回原抵消的顺流交易未实现税后利润、资金利息等为人民币33,033.07 万元。
风机销售收入逆势高增，漂浮式机组已获海外订单：经历2020 年陆上风电抢装潮后，今年上半年行业整体处于项目储备和招标阶段，行业新增装机处于阶段性低谷；公司借助在大型化和海上化的前瞻布局逆势高增，风机销售收入较去年同期有较大增长。公司2020 年全年出货陆上风电机组4.7GW，海上风电机组0.9GW，我们预计2021 年公司陆上/海上风电机组出货量分别在3GW 左右，随着海上风电吊装效率的提高，全年总出货量有望突破6GW。公司研制的全国首台5.5MW 漂浮式风电机组样机已于近期拖曳至指定机位，预计年内完成并网发电。此外，公司在2021 全球海上风电大会上宣布MySE-11MW 漂浮式机组已获得欧洲顶级能源开发商Iberdrola 的订单，首台样机将于2022 年6 月发往挪威。
滚动开发开始兑现，积极储备面向未来：公司本次转让风电场包括3 个集中式风电项目（合计容量200MW）和1 个分散式风电项目（合计容量3.6MW），据此估算每MW 转让可以为公司带来大约200 万元的税后利润；陆上风电全面平价后随着央企/国企收购优质风电项目积极性的不断提高，公司电站转让溢价有望进一步提高。公司长期坚持滚动开发理念并积极响应“两个一体化”模式，公司目前已储备一体化项目30+，联手宁德时代、隆基股份组建一体化开发第一梯队，积极拥抱资源为王时代。此外，预计公司异质结光伏电池和组件产能将在年内完成一期各1GW 的产能建设，公司未来有望成长为能源系统解决方案供应商。
陆上风电招标超预期，海上风电“十四五”高增无虞：根据媒体统计，截止今年6 月底全国公开招标陆上风电机组容量已超28GW，预计全年陆上风电招标容量50-60GW，预计将在今年下半年至明年陆续交付。
海上风电已核准但预计无法今年并网的容量大约10GW，预计将在未来三年陆续吊装，此外，各省规划文件均指出要尽快完成海上风电项目“入规”，新一轮海上风电项目核准有望下半年重启，“十四五”海上风电高增无虞。
投资建议：由于电站转让增厚公司利润，我们上调2021 年公司盈利预测。我们预计公司2021 年、2022 年和2023 年实现营业收入为269.0 亿元、301.4 亿元和359.5 亿元，对应归母净利润为25.8 亿元、27.6 亿元和32.2 亿元，以今日收盘价计算PE 为13.3 倍、12.4 倍和10.6 倍，维持买入评级。
风险提示：海上风电发展不达预期；公司降本效果不达预期；公司市场开拓进展不达预期；项目储备与电站转让进度不达预期。