2Q21 归母净利润同比高增长，全球面板龙头迈入业绩收获期公司发布业绩预告，预计2Q21 实现归母净利73.2~75.2 亿（YoY +1186~1222%, QoQ +41.3~45.2%），我们认为主因1）2Q 大尺寸TV 面板单价平均涨幅达12%， 带动毛利率持续改善； 2） 产品结构持续改善，NB/MNT/OLED 多点开花。正如我们在《面板（6 月）：价格企稳，关注业绩释放》中所提，我们认为在这轮面板价格上涨周期及行业整合后，行业有望迎来收获期，我们看好公司利润释放及ROE 提升带来的投资机会，上调21/22/23 年EPS 至0.70/0.79/0.94 元（前值：0.59/0.74/0.88 元），维持买入评级及目标价9.16 元不变, 基于13.11 倍2021 年PE。
三季度面板价格有望企稳，长期关注供需变化
截至6 月，TV 面板价格已连续上涨13 个月，为2010 年至今面板价格上涨持续时间最长的一轮周期。展望三季度，我们认为，在32”/43”等中小尺寸TV 面板价格涨幅较大且面板驱动IC 紧缺边际缓解的背景下，中小尺寸TV面板价格将企稳止涨，但大尺寸TV 面板价格及IT 面板价格有望维持坚挺。
展望2021/22 年，我们测算全球大尺寸面板供给将分别成长10%/7%，需求侧，我们看好电视尺寸提升带来的面板消耗面积增长（每年提升约6%）及IT 面板升级带来的投资机会，建议投资人持续关注行业供需变化情况。
定增获证监会核准，加码半导体显示行业
公司定增预案近期已获证监会核准，此次定增公司拟募集资金净额不超过200 亿元用于“收购武汉京东方24.06%股权”、“建设重庆第6 代AMOLED生产线”、“建设12 英寸硅基OLED”、“建设成都京东方医院”等项目。若定增完成，公司对于武汉10.5 代LCD 产线的持股比例将由23.08%提升至47.14%，有望在未来增厚上市公司归母净利润；此外，本次募投项目中60亿元将用于建设京东方重庆第6 代AMOLED 生产线，10 亿元将用于云南建设12 英寸硅基OLED 项目，我们看好公司有望通过扩大AMOLED 产能积极抢占市场份额，强化市场领先地位。
关注利润释放及ROE 提升，维持“买入”评级
考虑到面板价格持续上涨带来利润率改善，我们上调公司2021/22/23 年归母公司净利润预测至243.2/275.9/326.2 亿元(前值：205.7/257.9/304.8)，对应EPS 0.70/0.79/0.94 元(前值：0.59/0.74/0.88 元），同时我们看好公司盈利释放带来的投资机会，维持买入评级，考虑到公司在行业的龙头地位，我们维持目标价9.16 元，基于13.11 倍2021 年PE，略高于可比公司Wind一致预期均值（12.53 倍2021 年PE）。
风险提示：韩系面板厂产能退出慢于预期，公司新产能量产进程慢于预期。