公司发布半年度业绩预告，上半年实现亮眼增长公司发布半年度业绩预告，预计2021H1 实现归母净利润1.70-1.75 亿元，同比增长207.20%-216.23%。2021Q2 单季度，公司预计实现归母净利润0.95-1.00 亿元，环比增长26.67%-33.33%。受益行业持续高景气及国产替代加速，公司在手订单饱满，同时在华虹12 英寸代工产能爬坡顺利，实现业绩快速增长。我们预计行业高景气仍将持续，公司有望凭借过硬的产品品质和不断提升的客户结构，实现全年高速成长。我们上调盈利预测，预计2021-2023 年公司实现归母净利润3.68/4.81/6.13 亿元（前值为3.23/4.31/5.48 亿元），对应EPS 为2.60/3.40/4.33 元，当前股价对应PE 为62.2/47.6/37.4 倍，维持“买入”评级。
强研发投入，有望取得显著的产品扩张成果
公司保持较高研发强度，一方面不断完善MOSFET 产品矩阵、进行产品迭代，夯实公司在MOSFET 市场的领先地位。公司Trench、SGT 及SJ MOSFET 产品料号不断增加，高端型号不断扩容，并依托华虹半导体的优质代工资源，在12英寸产线上实现多款中低压MOS 产品量产；另一方面积极拓展MOSFET 以外的产品，有望实现较为综合的功率半导体产品供应能力。公司IGBT 平台工艺进一步优化，产品良率不断提升，逆导IGBT 具备量产条件，形成了完整的产品系列。同时，公司积极布局第三代半导体相关产品，正开发1200V 新能源汽车用SIC MOSFET 和650V PD 电源用GaN HEMT，未来受益于新能源汽车市场井喷以及快充普及，有望建立新的增长点。
行业景气持续可期，把握机会提升客户结构
半导体国产替代步伐加速，新能源汽车、AIOT 等新兴下游市场需求崛起。公司借助契机积极开拓高端应用市场和客户，吸引了中兴电子、宁德时代、三星电子、比亚迪和大疆创新等一大批龙头客户。公司客户结构不断改善，有望提升产品毛利率及扩大市场份额，巩固公司功率半导体龙头设计厂商地位。
风险提示：下游需求下滑；行业竞争加剧，毛利率下降；产品开发不及预期。