事件： 公司与奥博特共同设立合资公司。公司与中色奥博特共同出资设立合资公司，合资公司注册资本为10 亿元，经营范围为铜管的生产、加工及销售。其中，海亮股份用自筹资金以现金方式出资7 亿元，占合资公司出资额的70%；奥博特以与铜管业务相关的固定资产、无形资产、流动资产等相关资产作价出资3 亿元，占合资公司出资额的30%。奥博特公司的铜管业务将全部注入合资公司，自身不再保留铜管业务相关资产和人员。
铜管行业龙头地位再巩固，市占率进一步提升。公司2020 年铜管业务营收占比55%，铜管业务是公司核心业务，铜管产品市占率近30%，奥博特公司市占率全国第三，仅次于海亮与金龙。此次交易系铜管行业头部企业强强联合，凭借在铜管以及有色金属行业中的优势，海亮股份将进一步提升在高端精密铜管领域的市场占有率，增强公司核心竞争力和盈利能力。
双方区域互补，完成国内市场全覆盖，实现协同效应，提高上下游议价能力，加工费或迎来拐点。公司在国内华东、华中、华南、西南以及海外东南亚、欧洲、北美等地建立了生产基地。合资公司主要覆盖华北市场，此次合作可实现公司生产基地对于国内主要市场全覆盖。同时，此次合作，将进一步增强公司产品的市场占有率、客户服务能力、市场影响力，有助于提高公司对于上下游的议价能力，加工费或迎来拐点。
铜加工产能进一步扩大，2021 年新增投产产能或接近30 万吨。公司 2021年新增产能包括浙江 7 万吨铜管产线，投产后将成为全球综合生产成本最低的铜管生产线之一。美国项目在去年底完成厂房建设，设备已经完成采购并陆续运往美国，6 万吨产线分为两条，力争在今年建成投产。奥博特公司年铜加工能力16 万吨。公司今年新增投产产能或接近30 万吨。
盈利预测：经调整，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.22/16.06/18.66 亿元，EPS 分别为0.68/0.82/0.95 元。以2021 年5 月7 日收盘价为基准，对应的PE 分别为16.7/13.8/11.8 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：铜价大幅波动；下游需求不达预期；新产线进展低于预期