公司2021 年营业收入22.4 亿，同比+31.8%，归母净利润1.8 亿，同比+22.6%,经营稳健向上，收入超市场预期。公司抓住新需求、新渠道、新营销的机遇补充强劲增长动能，品牌形象进一步年轻化。随着疫情影响减弱及线下渠道复苏，公司核心技术品类优势扩大，有望继续边际改善，中长期预计将实现稳定快速增长，维持“买入”评级。
经营稳健向好，营收超预期。公司发布2021 年一季度业绩公告，实现营业收入22.4 亿，同比+31.8%，归母净利润1.8 亿，同比+22.6%。与19 年同期相比，公司21Q1 营收+24.7%，归母净利润+10.5%，营收超市场预期，经营稳健向好。
随着疫情影响减小，线下渠道有所复苏，以及母公司JS 环球生活带来的额外ODM 订单持续放量，公司业绩有望呈现较强弹性，夯实国内厨房小家电龙头地位。
主销品类毛利稳定，盈利能力改善可期。公司2021 年一季度实现毛利率31.4%，同比-1.9pcts，主要系为SharkNinjia 提供低毛利代工增量较大所致，剔除代工后估算自主品牌毛利率同比略有提升。21Q1 公司销售/管理/研发费用率同比+1.8pcts/+0.1pct/-1.0pcts，实现归母净利率8.0%，同比-0.6pct。原材料成本大幅上行背景下，公司与上游供应链共渡难关，随着新品迭代及数字化赋能带来的销售费用、研发投放效率的提升，未来盈利水平改善可期。
线下渠道优势显，多品类快速成长。随着线下渠道有所复苏，公司主销品类如电热饭煲销售恢复明显，核心技术品类SKY 系列有望借线下渠道之势提升消费者认知，从而提振终端高端销售，扩大竞争优势。此外清洁电器、净水、炊具等大品类增长势头良好，新品无线吸尘器、蒸汽电动拖把初绽头角，可口可乐联名系列厨房电器助力品牌破圈，触达年轻消费者群体，随着创新技术沉淀，新品迭代加速，中长期公司增长动力充足。
风险因素：新品终端零售不达预期；新技术迭代周期偏长；原材料价格大幅上行；线上渠道竞争格局恶化。
投资建议：维持2021-2023 年EPS 预测为1.36/1.52/1.77 元，当前股价对应21-23 年PE 为25/22/19 倍。公司为国内厨房小家电龙头企业，率先布局线上直播及新零售渠道，数字化营销研发赋能业内领先。组织架构调整后公司经营效率提升，多点发力，核心技术品类持续推广，炊具、净水、清洁等中高速成长品类提供额外增长势能，未来发展可期，给予21 年合理PE30 倍，对应目标价40.8 元，维持“买入”评级。