事件：公司发布2020 年年度报告，公司2020 年营业收入1.30 亿元，同比增长23.45%，归母净利润4487.05 万元，同比增长41.83%。经营活动产生的现金流量净额为 2315.81 万元，同比增长93.15%。
致力于无线电测试仿真仪器领域，受到市场多方肯定，2020年营收、毛利率双增长：公司主要从事高端无线电测试仿真仪器的研发、生产和销售，重点面向移动通信、无线电组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域，主要产品包含无线信道仿真仪系列产品、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案、模块化组件。2020年公司实现营收1.30亿元（+23%），主要系核心产品凭借技术优势，市场认可度及知名度提升，市场占有率提高。同时公司毛利率达到69.49%，相较2019年增加5.33pcts。公司2020年被中国移动研究院评定为2019年度“优秀供应商”，受邀参加“中国5G核心元器件创新发展论坛”，并作为嘉宾介绍了无线信道仿真领域最前沿的新一代产品“KSWWNS02B无线信道模拟器”，被四川省科技厅评定为四川省级首批高成长性的“瞪羚企业”之一。公司无线信道仿真仪入选2020年《四川省名优产品目录》，自主研制的月面雷达回波模拟器先后被应用于嫦娥三号、四号、五号探月项目，公司技术实力+产品质量受到市场的多方肯定。
立足核心产品—无线信道仿真仪，不断加大研发投入：无线信道仿真仪是公司在HBI平台下开发的高端无线电测试仿真设备，具备超宽带、宽频段、多通道的支持能力，其采用科学量化的方式对无线通信网络在实际应用环境中的使用情况进行实物实时仿真，能够极大提高测试效率，缩短研发周期，降低测试成本，优化了无线电通信设备研发流程——将外场测试室内化。无线信道仿真仪主要应用领域为：
Massive MIMO仿真测试，卫星、飞机、高速移动平台半实物仿真实验，无线组网仿真测试，下一代无线通信信道仿真，相控阵天线测试，MIMOOTA测试等。2020年公司无线信道仿真仪系列产品实现收入9294.38万元（+30.29%），占比71.39%。射频微波信号发生器2020年营收1102.69万元，同比增长444.12%。此外，研发费用2020年达到1584.83万元，同比增长39.80%，重点围绕无线电测试仿真产品主线，对现有产品持续迭代，同时积极投入新产品的研发。
投资建议：近日，公司作为“第四届全国复杂电磁环境技术及应用学术会议”协办单位之一参与会议并进行产品展出，主办单位包含中国兵工学会复杂辐射场技术及应用专业委员会、电磁环境效应国家级重点实验室、电子信息系统复杂电磁环境效应国家重点实验室、军用飞机雷电防护实验室等，公司行业影响力进一步增强。截止最新，公司市值1.1 亿元，PE TTM 2.5 X，公司长期积累无线电测试仿真系统技术，持续加大研发投入，建议关注。
风险提示：主要客户集中风险、技术泄密与技术人员流失风险