2021 年1 季度业绩符合我们预期
太极股份公布2021 年1 季度业绩：营业收入同比增长14.8%至15.7 亿元；归母净利润同比增长40.7%至1,972.4 万元，扣非后归母净利润同比增长49.7%至1,457.2 万元，基本符合预期。
发展趋势
“云+数+应用+生态”模式深入推进，优势凸显。在“互联网+政务服务”方面，公司打造“一网通办”和“一网统管”数字政府解决方案，在北京市、天津市、 广东省、山西省、海南省、湖北省、新疆生产建设兵团等多个省市以及公安、交通、文旅、医疗等纵深行业得到了良好应用。我们认为公司将持续加大技术创新力度，加强与各省市政府合作，进一步促进政务数据和社会数据深度融合，推进行业解决方案向以数据为核心的数字化解决方案转型升级。我们认为公司将凭借在政府端积累的技术、服务及品牌优势，拓展数据服务至产业端、消费端，持续提升数据服务水平。
网络安全业务多行业布局，持续亮眼。公司依托中国电科整合资源，逐步形成了业务领先的系统建设与服务能力，在政务、公共安全、国防、企业等行业积累了大批稳定的优质客户资源。人大金仓Kingbase 系列产品技术领先性与安全可靠性得到市场认可，国家电网、中国移动、国家石油天然气管网公司等都是其客户，公司加快在金融、能源、电信等领域的布局。我们认为网络安全行业预计将加快发展，公司作为网络安全行业领先企业，将凭借行业深耕经验和业务能力优势持续受益。
研发支出不断增加，盈利能力将趋于稳定。公司持续加大在大数据、人工智能、工业互联网、云计算、网络空间安全等方面的研发投入，1Q21 研发费用同比增长112.9%至5,122.3 万元，占收入比达3.3%。由于上年度基数较低及一季度公司云服务、大数据等运营类业务增长较快，公司实现归属于上市公司股东的净利润同期增长40.7%至1,972.4 万元。
盈利预测与估值
维持2021 年和2022 年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年29.8 倍/28.1 倍市盈率。维持跑赢行业评级和28.35 元目标价，对应39.0 倍2021 年市盈率和36.6 倍2022 年市盈率，较当前股价有30.6%的上行空间。
风险
新兴业务发展具有不确定性，云业务转型不及预期。