公司发布2020 年报。2020 年公司实现营收33.74 亿元，同比-0.27%，归母净利润1.81 亿元，同比+143.37%，扣非归母净利润1.19 亿元，同比+297.82%；毛利率23.62%，同比+1.19pct，净利率5.37%，同比+3.16pct。
分单季度看，2020Q4 公司实现12.56 亿元，同比+32.69%，归母净利润0.91亿元，扣非归母净利润0.58 亿元；毛利率24.27%，同比+0.15pct、环比+1.20pct，净利率7.30%，同比+6.54pct、环比+3.17pct。
公司发布2021Q1 财报。2021Q1 公司实现营收9.58 亿元，环比-23.7%，实现扣非归母净利润0.55 亿元，环比-6.6%，扣非归母净利环比降幅小于营收降幅，我们判断短期行业扰动因素不改公司中长期产品结构改善和经营销量提升带来的盈利提升趋势。
公司“一芯多屏”座舱域控制器亮相上海国际车展。根据华阳集团官方微信公众号，作为首次亮相的新品，华阳“一芯多屏”座舱域控制器通过虚拟化技术将不同操作系统和安全级别的功能融合到一个平台上，实现仪表、信息娱乐、副驾屏、AR-HUD 等多屏互联及跨屏显示，其高性能、高集成、高扩展性等特点满足了客户定制化需求，极大限度地提升了用户体验、行车安全。
此外，华阳在现场展出了多款基于华阳开放平台并适配了业内多种网联生态、手机互联和智能语音方案的信息娱乐产品，适配的生态资源主要包括HUAWEI HiCar、梧桐车联TINNOVE、IFLY AUTO 飞鱼、腾讯TAI、CarPlay、Andriod Auto 等。
HUD 产品序列丰富，ARHUD 将在2021 年内量产。根据华阳集团官方微信公众号，随着2020 年搭载华阳HUD 量产车型的落地，华阳HUD 技术也在不断突破创新，产品线不断丰富，技术持续迭代。上海车展展出的HUD 系列产品包括1.8 英寸LCD 的WHUD、3.1 英寸LCD 的WHUD 以及自带SOC系统的基于DLP 技术的ARHUD。公司ARHUD 产品即将在2021 年内量产。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.84/4.10/5.46 亿元， EPS 分别为 0.60/0.87/1.15 元， BPS 分别为8.17/9.04/10.19 元。参考可比公司估值水平同时考虑到公司非汽车电子业务相对较低的成长性，给予其2021 年4.3-5.0 倍PB，对应合理价值区间35.13-40.85 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。上游汽车行业增速放缓或下滑的风险；光盘业务市场萎缩的风险；电子产品价格下降的风险；汇率波动的风险；疫情对行业负面影响超预期。