结论与建议：
公司发布业绩，1Q21 营收增长117%，扣非后净利润6 亿元，YOY 增长100%，同时2Q21 净利润5.9 亿-8.3 亿元，YOY 增长2 成-7 成，反映智能硬件及智能声学整机需求端的旺盛。
展望未来，我们预计AR/VR 需求快速增长，公司光学、声学产品结合将更为紧密，同时公司计划分拆微电子子公司创业板上市，加速MEMS 业务的发展，同时进一步推升公司估值的提升。我们预计公司2021-22 年可实现净利润41 亿、51 亿元，YoY 增长43%和增长25%，EPS 为1.2 元、1.5 元，对应PE分别为29 倍、23 倍，给予“买入”的投资建议。
1Q21 业绩大幅提升：2021 年1 季度公司实现营收140.3 亿元,YOY 增长116.7%;实现净利润9.7 亿元,YOY 增长228.4%,扣非后净利润6 亿元，YOY增长100%，EPS0.29 元。公司业绩处于业绩预告上限。公司1Q21 净利润大幅增长的原因后在于：1 公司持有的 Kopin Corporation（高平电子）股权投资收益4 亿元，推动公司当期净利润大幅上升；2 耳机、虚拟现实产品收入同比大幅增加;3 公司规模效应不断提升，期间费用率较上年同期下降了2.3 个百分点至9.6%。从毛利率来看，1Q21 公司综合毛利率14.6%，较上年同期下降2.2 个百分点，反映相对低毛利的智能声学整机及智能硬件产品结构性的变化，环比来看，公司综合毛利率较4Q20 提升了1 个百分点。
2Q21 指引乐观：公司预计1H21 净利润15.6 亿元-18 亿元，YOY 增长100%-130%，相应的2Q21 净利为5.9-8.3 亿元，YOY 增长23%-71%，反应公司虚拟现实产品、智能无线耳机产品收入增加，盈利能力有望持续改善，业绩延续1Q 的快速增长态势。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2021-22 年可实现净利润41 亿、51亿元，YoY 增长43%和增长25%，EPS 为1.2 元、1.5 元，对应PE 分别为29 倍、23 倍，维持“买入”的投资建议。
风险提示：AR/VR 需求低于预期，疫情影响超预期