五粮液作为博鳌亚洲论坛荣誉战略合作伙伴精彩亮相，充分展示其深厚底蕴和大国浓香的形象，走向世界，提高品牌影响力。 4 月18 日，博鳌亚洲论坛2021 年年会盛大开幕，来自55 个国家和地区的代表在此共襄全球治理盛举，五粮液作为其荣誉战略合作伙伴，也精彩亮相，作为晚宴指定用酒，为到场的中外嘉宾奉上“大国浓香”。在晚宴现场，公司核心产品501 五粮液、九龙坛、经典五粮液、第八代五粮液、国际时尚.五粮液、“五粮液.缘定晶生”等盛装亮相，其中第一代到第八代五粮液集体出境，诉说着五粮液的百年发展脉络和深厚底蕴，向世界递出中国白酒“大国浓香”的名片。
二次创业至今，品牌、产品、渠道同发力，经营进入正循环，2021 年将以“高质量市场份额提升”为目标。产品上继续推进“1+3”战略，以普五为核心，打造501 超高端五粮液、80 版经典五粮液以及39 度经典五粮液，优化产品结构。系列酒品牌瘦身，集中资源打造4 大单品，坚持“三个聚焦”原则和“三性一度”要求，大力推动产品升级，争取五年两百亿的收入目标。渠道上通过数字化赋能，控盘分利，动态优化经销商配额，实现传统渠道精细化管理；加码团购、新零售，推动渠道多元发展，同时掌控量价政策、把握核心终端，培育消费者意见领袖，为高端产品推出奠定基础。综合改革红利下，批价稳步提升，终端价站稳千元价格带，渠道利润增厚推力足，经营进入正循环。2021 年将以“高质量市场份额提升”
为目标，持续深化营销改革，全面构建新型厂商命运共同体。
投资建议：由于团购发力，全国化进程明显，且动销逐渐升温，我们预测2020-2022 年收入为572、664、764 亿元，2020-2022 年净利润为199、247、297 亿元，对应2020-2022 年EPS 为5.13、6.37、7.66 元/股，当前股价对应2020/2021/2022 年PE 分别为52/42/35 倍，基于行业集中度提高，高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证，维持“增持”评级。
风险提示：疫情对销售影响较大，终端消费需求疲软；价格走势不如预期；利润率提升不如预期；食品安全问题。