股权激励草案出台，巩固核心优势，维持“买入”评级公司公告了2021 年限制性股票激励草案：拟激励对象不超过571 人（核心技术/业务人员获授的数量占本次授予限制性股票总数的76.36%），总量3529.9 万股，占总股本的1.55%。授予价格5.86 元/股，考核年度为2021-2023 年。取2020 年业绩预告区间中值，下调2020 年收入至16.2（原值17.14）亿元，上调2020 年归母净利润至0.56（原值0.24）亿元；考虑股权激励费用，下调2021-2022 年归母净利润预期，预计2020-2022 年归母净利润分别为0.56 亿元、0.60（原值1.21）亿元、4.09（原值4.76）亿元，EPS 分别为0.02、0.03、0.18 元，当前股价对应P/E 分别为483.0/454.6/66.3 倍，医院产能释放空间大，维持“买入”评级。
股权激励草案对核心技术业务人员和高管团队激励充分2019 年公司回购占总股本2.18%的股票，价格4.70-6.32 元/股，拟用于实施股权激励计划；目前股权激励草案出台，对核心技术（业务）人员及其他管理骨干共不超过571 人进行激励。其中，核心技术（业务）人员主要为公司各医院的医疗专家等，获授的数量占本次授予限制性股票总数的76.36%，由此，公司对核心医生团队激励充分，有利于吸引和留存优秀医疗资源，从而提升医院口碑及患者认可度；草案也对公司董事长、副董事长、总裁、副总裁等公司核心高管团队激励充分，为公司医疗主业的跨越增长凝聚团队力量，并有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展和长期价值创造。
对应收入考核目标增速较快，彰显管理层业绩信心此次股权激励业绩考核条件为以2020 年为基数，2021-2023 年营业收入增长率分别不低于80%、160%、260%，年化2021-2022 年营业收入增速目标分别有望达到44.44%、38.46%。较高的考核目标展现了管理层对于公司高质量发展的信心。
风险提示：医保控费趋严和医院延迟开业对医院收入的负面影响。