通过技术开发和产品创新不断完善精细“化工+”平台，维持“买入”评级
公司发布《2020 年度业绩预告》：把握维生素、蛋氨酸产品量价齐升的市场机遇，2020 年全年， 公司预计将实现归母净利润34.64~38.98 亿元（同比增长60%~80%），对应2020Q4 单季度净利润区间为5.27~9.61 亿元（同比增长13.82%~107.56%），符合我们预期。我们维持公司盈利预测：预计2020-2022 年归母净利润分别34.80、42.36、50.04 亿元，EPS 分别1.62、1.97、2.33 元/股，当前股价对应PE 分别23.4、19.2、16.2 倍。未来，公司将通过技术开发和产品创新持续丰富精细“化工+”平台的产品线。当前时点上，我们维持“买入”评级。
短期VA、VE、VC 等产品价格向好走强，中长期仍将受到生猪补栏需求支撑
2020 年上半年，疫情蔓延影响了全球维生素厂商的生产开工，供需矛盾加剧，维生素价格大幅上涨；2020 年下半年，依赖于消耗前期库存，贸易商购货意愿谨慎，VA、VE 产品价格分别以弱势下跌与弱势整理为主。进入2020 年11 月，随海外需求逐步复苏、部分海外厂家供给受影响等，VA 及VE 出口量均显著边际改善：据百川盈孚数据，11 月份，VA、VE 出口同比分别+9.17%、+23.22%。据Wind 数据，2020 全年，国产VA、VE、VC、蛋氨酸均价分别为392.91、64.87、29.26、19.56 元/kg，分别同比+9.90%、+42.43%、+3.52%、+8.48%。近期，受安全事故、环保、限电等因素共振影响，VA、VE、VC 等维生素市场价格向好走强。临近春节前夕，维生素下游用户备货已经接近尾声，我们预计短期内各类维生素价格波动有限；中长期看，猪补栏逻辑将长期支撑饲料及维生素需求。
第三期员工持股计划已有初步进展，让优秀人才和贡献者分享公司成长成果
2020 年10 月底，公司发布了《第三期员工持股计划（草案）》：本次员工持股计划设立时资金总额不超过3.06 亿元，涉及股票累计不超过总股本的10%。截至2021 年1 月11 日，本计划已通过二级市场竞价交易方式购买公司股票共计195.47万股，占公司总股本0.09%，成交均价约31.59 元/股。员工持股计划的推进，将有效将员工与企业效益捆绑在一起，让优秀人才和贡献者分享公司成长成果。
风险提示：项目推迟、需求不及预期、行业竞争加剧、产品价格大幅下滑等。