事件
根据公司官网信息，3 月4 日，阿里云与公司宣布达成战略合作，双方将围绕重点行业的云安全领域进行自主研发，同时将在工业物联网、应急与攻防演练等场景，展开技术、产品、市场、资本等领域全面深入合作。
点评：
与阿里云共同打造适配主流云计算平台的云+安全解决方案根据协议，双方将共同打造适配主流云计算平台的云+安全解决方案。同时，公司与阿里云整合双方在产业资源、技术生态、人才培养、安全运营等方面的优势，共同拓展新的业务合作。阿里云目前已经成为全球前三的云服务提供商，也是全国首家云等保试点示范平台和首家通过国家等保四级备案测评的云服务商，为中国超过一半的上市公司以及80%中国科技创新企业提供服务。阿里云丰富的经验，有望加速公司在云安全等新赛道的布局。
公司积极布局云安全等新赛道产品与服务，产品竞争力持续提升公司积极布局网络安全新赛道，2020 年，基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类新赛道产品在市场上的竞争力不断提升，在自有产品中营收占比由2019 年的34.95%提升至42.65%。公司基于内生安全框架，打造出一站式安全能力交付平台—云安全管理平台，涵盖数据安全、主机安全、网络安全和应用安全的全栈安全能力。IDC 报告显示，公司云安全管理平台凭借18.1%的市场份额，位列国内安全资源池第一名。我们认为，公司持续布局创新赛道产品与服务，核心竞争力不断提升，市场开拓力度不断加大，收入规模有望保持快速增长。
先前已与腾讯安全达成战略合作，携手两大伙伴助力产业发展今年1 月4 日，公司已经与腾讯安全达成战略合作伙伴关系，约定在信息安全市场中紧密合作，充分融合双方的优势资源、能力、技术，共同打造行业领先的安全解决方案，为产业互联网发展筑牢安全底座。在“十四五”开局之年，公司分别与阿里云及腾讯安全达成战略合作关系，为公司在高速增长期注入强劲动力，也势必通过技术优势互补和深度融合，助力整个数字经济社会转型升级。我们认为，在阿里云和腾讯安全的助力下，公司有望加速布局网络安全新赛道业务，引领网络安全行业的技术创新与升级，进而推动公司高质量成长。
投资建议与盈利预测
目前，网络安全行业处于高景气周期，公司选择了高研发投入的发展模式，积极布局新赛道产品，未来成长空间较为广阔。预测公司2020-2022 年营业收入为41.65、60.15、82.55 亿元，归母净利润为-3.29、0.05、4.55 亿元，EPS 为-0.48、0.01、0.67 元/股。不考虑低毛利业务（硬件及其他）的价值，预计公司2021 年高毛利业务收入为51.60 亿元，维持公司2021 年20 倍的目标PS，对应目标市值为1032 亿元，对应目标价为151.85 元，维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复；网络安全相关政策推进不及预期；新赛道产品研发及市场拓展不及预期；与腾讯安全、阿里云等合作不及预期；商誉减值。