事件：
公司2 月24 日发布调价通知函，自3 月1 日发货起公司供应的产品售价在现价基础上，上调1000-2000 元/吨，具体调整幅度根据所供应产品成本而定，后续将视原材料价格上涨幅度继续调涨。
点评：
受需求和浆价上涨共同推动，成品纸提价如期落地。自2020 年11 月以来纸浆期货合约开始快速上涨，现货同步大幅上涨，阔叶浆、针叶浆外盘报价从630、470 美元/吨上涨至当前的900、730 美元/吨；同时，经济复苏引起下游需求回暖，在成本端和需求端共同推动下各纸企不断提价，从白卡纸逐步传导至文化纸、生活用纸以及特种纸等各类纸种。仙鹤已于1 月初全线提价500 元/吨，2 月再次提价500 元/吨，提价落地情况良好，本次2 月下旬开启新一轮提价，且提价幅度进一步提升，同时公司表示后续不排除根据原材料情况继续涨价，充分体现了行业高景气和公司对市场的信心。
限塑令推升包装纸需求，产能扩张助推业绩提升。（1）受限塑令政策推动，近年食品纸质包装、纸吸管以及医疗用口罩、针筒等纸包装逐步替代塑料产品，市场空间广阔。2020 年前三季度公司食品与医疗包装用纸系列产品实现收入5.42 亿元，同比增长48.81%，收入占比从2019 年的11.49%提高到16.82%，预计2021 年有望继续保持较高增速。同时，受益于国内快递业务保持增长以及公司与三大国际烟草巨头展开合作，公司物流标签离型用纸和烟草用纸销量增长良好。（2）近年公司产线不断扩充，2020 年底公司产能约60 万吨，2021 年将是公司产能释放大年，预计到2021 年底公司产能将接近80 万吨，叠加旗下合营公司，总产能将达到约110 万吨。此外，近期公司公布拟公开发行不超过20.5 亿元可转债用于高档纸基材料等项目建设，产能扩张将助力公司业绩提升。
盈利预测：预计2020-2022 年EPS 分别为1.00/ 1.28/ 1.51 元，当前股价对应PE 分别为23.96/ 18.81/ 15.92x。维持“买入”评级。
风险提示：纸价不及预期，原材料价格波动，产能投放不及预期等。