事件：2021 年1 月26 日公司发布2020 年业绩预增公告。2020 年预计实现归母净利润10.54 亿元-11.48 亿元，同比增长50%-60%；预计实现扣非后净利润10.01 亿元-10.70 亿元，同比增长45%-55%，业绩增长符合市场预期。
预计2020 年归母净利润同比增长50%-60%，业绩增长符合预期2020 年预计实现归母净利润10.54 亿元-11.48 亿元，同比增长50%-60%；预计实现扣非后净利润10.01 亿元-10.70 亿元，同比增长45%-55%。得益于疫情正面影响和公司门店持续扩张，业绩实现高增长且符合市场预期。
大参林以广东为根据地，向全国范围实现快速扩张目前公司门店已遍布广东、广西、河南、浙江、福建、陕西、江苏、河北等多个省份。截止于2020 年Q1-Q3，公司合计拥有门店5396 家。
华南、华中、华东、华北/东北/西北地区的门店数量分别为4263 家、568 家、362 家、203 家。其中，华南和华中等优势区域扩张稳健，华东、华北/东北等地区持续开拓且当地品牌知名度持续提升。公司以广东为根据地，通过“自建+并购+加盟”方式在全国范围实现快速扩张。
2020 年广东省慢病用药持续外流至零售药房，大参林率先受益《关于推动广东省基本医疗保险定点零售药店做好慢性病用药供应保障工作的指导意见》推动国家新增17 种谈判抗癌药、集采中选产品、高血压和糖尿病用药等处方品种外流至零售药房，明确医保统筹基金报销支付标准以下部分，统筹账户逐步向药房放开。2020 年广东省慢病用药持续外流至零售药房，大参林以布局院边店、DTP 药房、处方流转平台药店的方式，积极承接处方外流红利。
投资建议：预计公司2020 年-2022 年净利润分别为10.98 亿元、14.34 亿元、18.67 亿元，分别同比增长56.3%、30.6%、30.2%，给予买入-A 的投资评级。
风险提示：新冠肺炎疫情发展超预期对经济造成重大负面影响；门店扩张不及预期；处方药外流不及预期；行业竞争加剧风险；