大族激光发布2020 年度业绩预告，实现归母净利润8.99~9.63 亿元，同比增长40~50%。
经营性业绩符合预期。报告期内公司行业快速复苏，消费类电子业务需求好于预期，产品订单较上年度保持稳定增长，受益于行业景气度的持续提升，PCB 业务订单及发货均较上年度大幅增长。报告期内出售深圳市大族机器人有限公司部分股权，确认投资收益约1.24 亿元；由于疫情后期国内口罩产能过剩，公司对口罩自动化生产线库存进行了专项计提减值准备约1.30 亿元；终止出售AIC 公司股权暨确认投资损失及计提资产减值准备，公司确认长期股权投资损失1.59 亿元，计提长期股权投资减值准备1.05 亿元。
2021 年有望迎来拐点，激光龙头迎来行业拐点。展望2021 年，我们看好5G 换机带来的手机销量成长，以及供应链在印度、越南等地陆续投产带来的设备需求，同时PCB 行业整体有望迎来复苏、工业激光设备有望净利率得到一定程度修复，将会推动公司业绩重返快速成长；同时，我们看到公司在2020 年底中标宁德时代及其控股子公司的锂电池生产设备11.94 亿元，随着全球电动化同频共振带来的新能源设备需求拉升，以及国产化设备需求带来的机遇，我们认为新能源业务线有望成为公司新的增长极。
盈利预测与投资建议： 我们预计公司20-22 年EPS 分别为0.88/1.59/1.93 元，对应PE 分别为58/32/26 倍，参考当前业内上市公司2021 年估值水平，以38 倍PE 对应2021 年利润，其合理价值为60.34 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。宏观经济复苏不及预期风险；下游需求改善幅度不及预期风险。