公司发布业绩预告，预计20 年归母净利润12.5~13.4 亿元，同比增长40%-50%；实现扣非归母净利润11.7~12.6 亿元，同比增长42%~53%。
有望持续受益美国房地产景气，供应链优势助力份额加速提升。公司20 年实现高增长主要归功于美国房地产市场景气，以及疫情背景下公司供应链优势凸显，公司市场份额加速扩张。根据美国商务部数据，2020 年12 月美国建材、园林设备和物料店零售额同比增长21.9%，自20 年5 月以来已经连续8 月保持两位数高增长。12 月份美国成屋销售保持高位、而库存较11 月进一步下降16.4%，美国成屋库存进一步刷新近20 年来历史最低水平。公司作为全球手工具龙头，将持续受益美国房地产景气，依托公司大卖场渠道优势，加速扩张市场份额。
跨境电商业务保持翻倍增长，自有品牌未来可期。根据公司业绩预告，20 年公司跨境电商继续保持三位数快速增长。过去十年公司人均产出从73 万元/人预计提升至20 年的130 万元/人左右，同时保持每年收入的3%用于研发投入，在研发设计能力上已经具备相当的国际竞争力。根据公司中报，20H1 公司自有品牌收入同比增长28.3%，占总收入35.3%。未来借助跨境电商渠道，公司自有品牌有望实现长足发展。
此外，前期公司公告拟收购北美吸尘器领域的龙头品牌Shop-Vac 相关资产，正式进军电动工具行业，将显著打开公司成长天花板。
盈利预测：预测20-22 年EPS 分别为1.21/1.58/1.97 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为28/22/17 倍。公司是全球手工具龙头，份额有望加速扩张。考虑未来三年业绩增速，给予公司2021 年合理估值25 倍PE，对应合理价值 39.58 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：此次收购具有不确定性以及资产收购后业务经营恢复具有不确定性；汇率大幅波动；原材料价格大幅波动影响。