巴比食品对外投资早点品牌，拓宽市场布局
巴比食品拟与王勇、王竹林、丁剑锋、陈向军 4 位自然人签署《投资合作协议》，约定由这4 位交易对手设立目标公司，自设立目标公司的正式运营满12 个月，并达到协议约定的收购先决条件之后，巴比食品将通过受让股权或受让股权+增资的方式实现持有目标公司70%的股权。目标公司的品牌“早宜点”与“好礼客”在武汉有较好的市场基础。此次投资有助于公司释放产能，拓宽市场布局。
巴比食品拟建南京智能制造中心，增产能、扩覆盖2021 年1 月21 日，巴比食品发布《南京智能制造中心一期项目可行性研究报告》。该项目拟投资 30281.2 万元，其中募集资金投入金额为27780万元，占比91.74%，其余部分为公司自有资金投入。项目实施主体为巴比食品的全资子公司南京中茂，主要包括厂房和相关工程的建设，以及生产设备、软件及办公设备的购置，旨在拓展公司中式面点类及馅料类产品的生产规模，扩张产品覆盖区域，提高公司盈利能力。
巴比投资泰瑞嘉华降低投资风险，提高资本回报率巴比食品拟投资泰瑞加华（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙），泰瑞嘉华拟募集资金上限50 亿人民币，投资领域为大消费与现代服务；公司拟作为有限合伙人认缴出资5000 万元。嘉华丰裕与嘉华资本为泰瑞嘉华合伙人，由于公司前任董事宋向前为加华裕丰的实际控制人和加华资本的控股股东，因此加华裕丰与加华资本均为公司关联方。通过投资股权投资基金，公司能够借助合作方投资管理经验，提高投资成功率，实现一定的资本增值收益。
投资建议：巴比食品作为中式面点龙头股，连锁经营体系完善。产品端标准化、多元化营造品牌效应，渠道端信息化、智能化迅速提高市场占有率。
经营能力稳健，盈利水平逐年提升，商业模式可复制性强。我们预计公司2020-2022 年净利润分别为1.43 亿元/2.27 亿元/2.67 亿元；对应PE 分别为68X/43X/37XPE。
风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧风险；加盟商管理风险；原材料价格波动风险。