事件：公司近日发布2020 年业绩预告，公司预计 2020 年度实现归属于上市公司股东的净利润为6.1-6.5 亿元， 同比+33.7%-42.5%。扣除非经常性损益后，公司预计 2020 年归母净利润为5.6-6 亿元，同比+35.1-44.7%。
20Q4 业绩略超市场预期。公司发布业绩预告，预计2020 年实现归母净利润6.1-6.5 亿，同比+33.7%-42.5%。其中20Q4 归母净利润预计2.23-2.63亿，同比+89%-123%； 20Q4 归母净利润中值2.43 亿，同比+106%，略超市场预期。20Q4 归母净利润同比高增长，预计主要由于20Q4 行业产销明显复苏，以及国产特斯拉收入占比提升有望带动综合毛利率上行，国产特斯拉贡献新增量。
轻量化底盘与热管理业务逐渐进入收获期，未来成长可期。公司前期布局轻量化底盘项目，当前下游轻量化需求旺盛，基于先发优势以及成本优势，公司底盘轻量化核心产品副车架、控制臂等将进入收获期。同时公司成立电动车热管理系统子公司，后续产品从此前内饰、底盘、汽车电子延伸至热管理系统领域，目前已成功研发热泵空调、电子膨胀阀、电子水阀等产品，公司产品序列进一步延伸，后续配套客户满足订单需求，未来成长可期。
深度绑定特斯拉有望迎来第三次飞跃，维持“审慎增持”评级。公司历史上与通用、吉利的深度绑定体现了公司深度挖掘大客户的能力，当前深度参与特斯拉相关产品的配套，成立热管理系统全资子公司与波兰子公司，预计将更好与特斯拉实现产品配套供应。同时国产改款Model 3 与国产Model Y 上市，定价凸显产品性价比，未来有望迎来大放量。我们认为公司配套特斯拉将实现第三次飞跃，伴随特斯拉国产以及全球放量公司业绩将进入兑现期。根据最新的情况，考虑公司在特斯拉的品类拓展以及特斯拉后续销量超预期，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为6.3 亿/12.2 亿/16 亿（此前盈利预测为2020-2022 年归母净利润分别为6.2 亿/11.1 亿/14.2 亿），维持“审慎增持”评级。
风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；海外工厂建设进度不及预期；公共卫生事件持续蔓延；