事件：
2020 年01 月15 日晚间，公司发布2020 年业绩预告：公司2020 年归母净利润预计4.55 亿-4.95 亿，同增51.92%-65.28%。
投资要点：
业绩符合预期，内参表现亮眼。根据2020 年业绩预告，公司2020年归母净利润中枢为4.75 亿（+58.86%）；预计2020Q4 公司归母净利润为1.24 亿-1.64 亿，同增7.83%-42.61%，该业绩符合市场预期。内参2020 年前三个季度增速均在50%以上，预计内参全年完成超8 亿销售额，同增超60%，内参已成为公司动力引擎。
2020 年收获“123”，4P 策略显成效。“一个标准”即《馥郁香型白酒》国标通过，即将正式发布；两个团队即一是公司的牛团队，一个是优商队伍；三个突破即在品牌价值、公司市值以及基酒产量上都取得历史性突破。公司4P 策略实施见成效，品牌势能持续向上。
2021 年“创新突破年”，实施“1379”发展战略。十四五规划目标跨越50 亿、冲刺100 亿，实施“1379”发展战略，打造中国文化白酒第一品牌，坚守三大营销策略，打造七大平台，牛团牛九条。
盈利预测和投资评级：中粮集团接管五年来，对4P 要素进行重塑，扩产能保品质，增加销售人员便于渠道下沉。预计2020-2022 年EPS分别为1.45/2.01/2.68 元，当前股价对应PE 分别为128/92/69，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：疫情拖累消费；内参增长不及预期；省外扩张不及预期。