公司于2021 年1 月8 日发布公告拟增发不超过1.01 亿H 股用于补充营运资金、偿还有息债务、研发投入、优化资本结构、扩大光伏玻璃市场及一般企业用途，我们认为此次增发预案体现公司稳健运营原则，投向用于优化公司各项财务结构，同时，值得一提的是，公司致力扩大光伏玻璃市场投入，平滑汽车浮法端波动，打开新市场空间。预计20-22 年eps 分别为1.05/1.55/1.89 元，A 股对应22 年27X，维持“强烈推荐-A”评级。
1. 拟增发约35-40 亿元用于优化财务结构，扩大光伏市场，体现公司稳健经营思路，光伏玻璃打开新市场空间
增发方案：价格和投向比例未定，预计金额35-40 亿，核心投向优化结构和扩大光伏玻璃市场。
参考1 月8 日港股收盘价，预计公司增发1.01 亿港股对应约35-40 亿资金规模，此次H 股增发一方面有利于增强H 股活性、缩小A/H 价差；另一方面，公司目前约50%收入来源于海外市场，港股增发有利于公司全球化持续开拓。
优化财务结构，降低经营风险，保障汽玻巨头穿越牛熊。
公司经营策略一直以精益管控和稳健经营为主，因而在行业下行期具备强于竞争对手的抗风险能力，公司一直致力于降低经营杠杆、优化债务结构，此次增发投向符合公司一贯经营思路，且为到来的智能玻璃时代留有充足弹药。
投向扩大光伏玻璃市场，打开新空间。
汽车行业在2020 年经历疫情冲击，公司北美浮法产能相对刚性，面对汽车端需求下滑，公司适时转型，于2020H1 开始供货北美光伏浮法玻璃、2020H2利用汽玻行业30 年丰富技术积累，供货光伏背板玻璃。面对光伏玻璃行业整体产能吃紧状况，公司综合客户需求，拟加大对于此项投入，打开继汽玻后新的市场空间。
风险提示：增发事项具备不确定性；汽车智能化进程具备不确定性