事件：公司公布12月月销量，自主当月销量9.7万台，同比下降3%，全年销量104 万台，同比增长21%。
1、自主平稳收官，全年超预期完成计划。长安自主2020 年成为自主品牌当中增速最快的企业之一，主品牌增速更加明显，12 月平稳收官意料之中。
2、长安福特持续强势复苏。12 月长安福特当月销售3.1 万台，同比增长73%，继续强势复苏，2020 全年销量25 万台，中高端车型林肯、探险者等车型持续旺销，占比进一步提升。
3、马自达一如既往稳健。12 月长安马自达销量1.4 万台，同比增长10.8%，全年销量13.7 万台，与去年基本持平，也完成疫后复苏，好于整体市场。
4、全集团口径，长安2020 年共计销售车辆200 万台，同比增长14%，各个品牌均表现良好，整体长安集团是受疫情影响最小的汽车集团，优秀的管理水平在2020 年极端市场情况下得到了体现。
投资策略。我们预计长安汽车2020、2021 年净利润40 亿元、48 亿元，目前股价对应2021 年动态估值24 倍。
风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期