事件：公司公告12 月销售简况，12 月实现签约面积189.8 万方，YOY+3.66%，实现签约金额373.8 亿元，YOY+5.30%；1-12 月累计实现签约面积1194.8 万方，YOY+10.73%，累计签约金额2426.6 亿元，YOY+15.21%。12 月实现签约金额373.8 亿元，YOY+5.30%，实现签约面积189.8 万方，YOY+3.66%，签约均价19694 元/平米，YOY+1.58%，环比上月提升380 元/平米。
销售稳中求进，新增项目数量显著增加。12 月公司销售实现同比、环比双维度量价齐升，其中环比11 月表现看，12 月销售面积环比增速为140.86%，单月销售规模创年内高点。1-12 月累计实现签约金额2426.6 亿元，YOY+15.21%，累计实现签约面积1194.8 万方，YOY+10.73%，累计销售均价20310 元/平米，YOY+4.05%。12 月单月新增项目15 个，以总价口径看，城市能级上，一线城市：二线城市：三线城市=49%：33%：18%；城市圈分布上，长三角：环渤海：
西部：中部：珠三角=46%：34%：12%：4%：4%；城市区域分布上，华北：
华东：华中：华南：西南=28%：46%：4%：12%：4%：6%。1-12 月公司累计新增项目82 个，以总价口径看，城市能级上，一线城市：二线城市：三线城市=34%：55%：12%；城市圈分布上，长三角：环渤海：珠三角：西部：中部：
海峡西岸：其他=40%：28%：19%：8%：2%：2%：3%；城市区域分布上，华北：华东：华中：东北：西北：华南：西南=14%：44%：2%：18%：1%：
19%：4%。
拿地情况持续向好，拿地金额规模回升。12 月新增土地面积138.6 万方（环比+567%），新增规划建面297.1 万方（环比465%），对应总地价199.6 亿元（环比+90%）；12 月拿地金额相比去年同期提升约179%。1-12 月公司累计新增项目82 个，累计土地面积558 万方（YOY+4%），累计规划建面1211 万方（YOY+2%），累计总地价954 亿元（YOY+31%）；1-12 月公司累计拿地总地价较上年同期增长超30%。以拿地总价/单月销售金额看，12 月拿地力度为53.4%；新增项目楼面价为6719 元/平米，楼面价较11 月楼面价收缩13249 元/平米，主要为11 月深圳占总拿地金额较高，拉高11 月整体拿地均价。12 月楼面价/销售均价为34.1%，有明显收缩，主要受月度拿地结构与推货结构扰动。1-12月累计楼面价7879 元/平米（YOY+29%），拿地力度38.8%，楼面价/销售均价为39.3%；当前公司所获取项目累计楼面价相对于当前售价仍有一定的盈利空间。
投资建议：公司积极补充土储，为公司规模增长奠定基础。基于此，我们预计公司20-22 年归母净利润预测分别为100.25、108.93、119.50 亿元，对应EPS 为2.22、2.41 和2.65 元，对应PE 为6.75、6.21 和5.66，维持“买入”评级。
风险提示：房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动