万华化学(600309):通过两年大考 夯实百亿利润

研究机构:华安证券 研究员:刘万鹏 发布时间:2021-01-07

  事件描述:

  1 月7 日,公司发布2020 年年度业绩预告,预计2020 年年度实现归母净利润96 亿元到101 亿元,同比减少5%到基本持平;每股收益3.06元到3.22 元。

受海内外疫情影响,公司2020 年业绩低开高走与2018、2019 年去库存行情不同,受到疫情等突发事件的影响,2020年万华业绩实现了低开高走,单季度归母净利润连创新高。根据公司的业绩预报,2020 年公司实现归母净利润为96 亿元到101 亿元,基本与2019 年持平,而Q4 单季度实现了归母净利润42.6 至47.5 亿元,同比增长91%到113%,是公司历史上归母净利润最高的一个季度。上半年受到国内疫情的影响,下游厂商开工率低,需求萎缩,MDI 价格一直处于较低的历史分位水平,销量也有所下滑。下半年以来,随着国内复工复产,下游需求开始复苏,加上海外疫情蔓延,需求向国内转移,MDI 价格和销量均出现大幅反弹。在经历了2020 年MDI 价格大幅波动的情况下,公司利用成本优势和市场优势,经历住了压力测试的考验,依旧实现了百亿净利润,再度证明了公司业绩的稳定性。

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