电力设备行业快评报告：12月逆变器出口环比回升，新兴国家需求稳健

　　事件：2025年1月20日，海关总署发布2024年12月逆变器出口数据。

　　投资要点：

　　12月逆变器出口金额环比回升。2024年12月，我国逆变器出口金额为47.77亿元，环比增长10.21%，同比增长12.45%。2024年1-12月，我国逆变器累计出口金额为588.13亿元，同比下降15.51%，同比下降幅度持续收窄。

　　分到达地区来看：

　　亚洲：2024年12月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为18.22亿元，环比增长5.13%，同比增长13.43%。分国家来看，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为1.69、0.93、2.50、1.37亿元，分别环比-37.75%、+15.91%、+7.59%、+34.81%，同比+249.16%、+144.50%、+11.19%、+95.11%。亚洲各地区市场整体高景气，其中，印度、巴基斯坦、阿联酋需求稳健，沙特主要是大储项目，需求环比波动较大，同比保持高增长。

　　欧洲：2024年12月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为16.11亿元，环比增长31.41%，同比增长12.21%。我国对欧洲地区逆变器出口环比回升，同比正增长。分国家来看，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为1.82、5.88、1.00、0.50亿元，分别同比+29.91%、+23.89%、+13.88%、-26.91%，同比-44.08%、+56.56%、+72.59%、+18.06%。

　　北美：2024年12月，我国对北美地区逆变器出口金额为2.73亿元，环比下降5.90%，同比增长27.59%。其中，我国对美国逆变器出口金额为2.57亿元，环比下降9.08%，同比增长25.94%，四季度以来整体小幅波动。

　　拉丁美洲：2024年12月，我国对拉美地区逆变器出口金额为5.26亿元，环比下降20.05%，同比下降14.37%。分国家来看，我国对巴西、墨西哥逆变器出口金额分别为3.42、0.31亿元，分别环比+4.34%、-68.99%，同比-14.96%、-6.31%。

　　非洲地区:2024年12月，我国对非洲地区逆变器出口金额为3.64亿元，环比增长47.45%，同比增长46.66%。其中，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额为0.63、0.84亿元，环比+59.16%、+74.43%，同比-25.48%、+75.73%。

　　大洋洲：2024年12月，我国对大洋洲地区逆变器出口金额为1.80亿元，环比增长0.10%，同比增长39.68%。其中，我国对澳大利亚逆变器出口金额为1.73亿元，环比增长1.60%，同比增长46.23%。

　　分发货地来看：

　　2024年12月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为21.56、8.66、6.02、5.77亿元，分别环比+31.23%、-8.51%、-34.61%、+39.57%，同比+29.84%、+21.69%、-22.30%、+0.18%。广东、江苏逆变器出口环比明显回升，安徽、浙江逆变器出口环比下滑。

　　注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。

　　投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，随着美联储降息落地，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。

　　风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。